DCI市场井喷，云计算红利显现
北美的DCI(数据中心之间的连接)市场今年需求强劲。这与2016-2017年北美五大数据中心(亚马逊、苹果、facebook、谷歌、微软)的大规模扩张有关。DCI今年产生了井喷式的需求增长。Alcatel和CIENA是北美DCI市场的领导者，而中国的供应商主要是Onna技术(从主动到被动)。由于两大客户订单饱满，公司保持了国内光器件企业中收入和利润的增速。
云计算3-5年是高速投资期，预计2016年至2016年DCI收入复合增长率为20.6%(ACG研究)。北美DCI市场是大多数国内光器件供应商未能进入的区域(公司已经耕耘多年)。因此，我们认为这将提振公司未来几年的主营业务。
此外，值得一提的是，EDFA和拉曼光纤放大器的芯片由公司的法国子公司3SP自主设计。因此，公司多年的技术积累极大地增强了在活跃领域的核心竞争力，长期保持了毛利率的稳定。
深圳光纤激光器厂
此外，今年，公司在深圳建立了光纤激光器的系统制造能力，而不满足于加拿大子公司ITF的芯片和器件生产。自去年下半年ITF推出一系列千瓦级光学器件以来，这一业务在17年间经历了井喷式增长。国内对大功率激光器(2KW-6KW)有广泛需求，我们认为大功率光纤激光器是产业的基石，技术要求极高，公司自主性(合束器和光栅)高。该业务的毛利率比通信器件高出约15pct，是公司基于光芯片和光器件设计能力打造的稳定持续发展方向之一。
二季报反馈信息良好，下半年毛利率有望回升。
公司上半年预告提到，光网络业务强劲增长带动收入增长不低于35%；通过有效的预算管理和经营杠杆，降低集团经营费用的相对收入比例；一项投资的公开上市记录了重大的公允价值收益。这些利好影响远远抵消了智能手机行业涂层需求减少导致毛利率下降的影响。
我们预计手机业务将在行业需求疲软的情况下拖累公司上半年毛利，但考虑到第三季度是手机新机型的旺季，下半年手机业务回暖的可能性较大，公司H2毛利也将回暖，有助于公司全年实现2.7亿-2.8亿港元的盈利。
我们保守预计2018-2019年公司利润增速为30%和29%，目前股价仅为13.7倍PE。我们维持买入评级，合理估值6.5-7.5港元，2018年18-21倍PE。
风险警告
美联储加息后，香港市场可能会出现更大波动的系统性风险。100G公司研发新产品市场化进度低于预期的风险；国内光通信投资低于预期的风险。
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