格雷厄姆的“市场先生”寓言对价值投资的启示：如何正确看待市场波动？

在完成了对一家公司的所有分析之后，价值投资者往往会进入一个最漫长，也最考验人性的阶段——等待与持有。

在这个阶段里，你最大的敌人，不再是“财报”或者“护城河”，而是一个喜怒无常、情绪极不稳定的“幽灵”。

这个“幽灵”，就是 “市场”。

它会用每天红红绿绿的报价，不断地来诱惑你、恐吓你、挑战你的信念。

当你买入后，它可能会连续下跌，嘲笑你的愚蠢。
当你卖出后，它又可能立刻大涨，讽刺你的短视。

无数聪明的投资者，能够清晰地分析一家公司的价值，却最终败给了这个“幽灵”的情绪操控。

为了帮助我们彻底摆脱这种“被动”的局面，我的老师，本杰明·格雷厄姆，在他那本伟大的著作《聪明的投资者》里，虚构了一个堪称投资界最经典的寓言——“市场先生” (Mr. Market)。

认识一下你的“神经质”合伙人——市场先生

格雷厄姆说，请你想象一下，你和一位名叫“市场先生”的人，共同拥有一家公司的股份。

这位“市场先生”，有一个非常有趣的特点：他非常情绪化，像个“躁郁症”患者。

* 在他“狂躁”（牛市）的时候：他会表现得极度乐观、兴奋。每天跑到你面前，手舞足蹈地，报出一个高得离谱的价格，想要买走你手里的股份。他描绘的前景，让你觉得这家公司明天就要统治世界了。

* 在他“抑郁”（熊市）的时候：他又会变得极度悲观、恐惧。每天跑到你面前，哭丧着脸，报出一个低到荒谬的价格，想要把他手里的股份，贱卖给你。他嘴里念叨的，全是这家公司即将破产倒闭的坏消息。

更重要的是，这位“市场先生”，是一个非常有风度的伙伴。
* 他每天都雷打不动地来给你报价，但你完全可以 不搭理他。
* 他从不会因为你拒绝了他的报价，而有任何怨言。明天，他依然会带着一个全新的、同样情绪化的报价，准时地出现在你面前。

你，是“市场先生”的“主人”，还是“奴隶”？

这个寓言，精妙地揭示了“市场”的本质，并给我们提出了一个最根本的灵魂拷问：

在这段关系里，你，到底扮演着一个什么样的角色？

1. 如果你是他的“奴隶”：

* 你会被他的情绪所感染。
* 当他兴高采烈、报出高价时，你生怕错失良机，也跟着他一起兴奋，从他手里高价买入。
* 当他垂头丧气、报出低价时，你被他的恐慌所吓倒，也跟着他一起绝望，把自己手里宝贵的股份，廉价地卖给他。

结果就是：你永远在“高买低卖”，被他玩弄于股掌之间。你，就是市场上那90%的“韭菜”。

2. 如果你是他的“主人”：

* 你完全无视他的情绪，你只关心一个客观的事实——这家公司本身的 “内在价值”。
* 你早已通过自己的研究，对这家公司的价值，有了一个独立的、坚定的判断（比如，你认为它值80块钱）。
* 你把他，当成一个随时为你服务的“仆人”。
* 当他“抑郁”发作，报出一个40块的“白菜价”时，你心中窃喜，彬彬有礼地对他说：“先生，你报的这个价格太有吸引力了，我很乐意从你手里，把它买过来。”——这就是“利用市场”，实现“安全边际”。
* 当他“狂躁”发作，报出一个150块的“天价”时，你同样彬彬有礼地对他说：“先生，既然你对它的未来如此看好，我愿意把我手里的股份，以这个价格，转让给你。”——这就是“利用市场”，实现“利润兑现”。
* 在其他大多数时间里，当他的报价不好不坏时，你只是简单地对他说：“先生，今天我没兴趣，明天见。”然后继续忙自己的事情。

从你看懂这个寓言的那一刻起，你和“市场”之间的关系，就应该发生一次根本性的颠覆。