在证券投资的世界里，有一类公司，它们的股价走势，常常让新手投资者感到“怀疑人生”。
当它们的业绩达到历史最好、利润暴增、新闻里一片叫好时，它们的股价，却可能已经开始了漫漫熊途。 而当它们亏损得一塌糊涂、甚至濒临破产、市场上一片骂声时，它们的股价，却可能正在酝酿着一波惊天动地的牛市。
这种“业绩”与“股价”之间，看似“完全错配”的诡异现象，就是“周期股”投资，最迷人、也最危险的魅力所在。
今天，我们就以A股最著名、也最容易理解的一个周期——“猪周期”，为解剖样本，带你领略周期股投资，那“反人性”的底层逻辑。
“猪周期”的轮回：一部关于“供需”的史诗
什么是“猪周期”？
它指的是，我国生猪市场，存在一个“猪肉价格上涨 -> 母猪存栏量增加 -> 生猪供给增加 -> 猪肉价格下跌 -> 大量淘汰母猪 -> 生猪供给减少 -> 猪肉价格再次上涨”的 周期性循环。
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这个循环，通常历时 3-4年。
我们可以把它，想象成一个周而复始的“四季”：
- “冬天”：价格下跌，全行业亏损
* 市场表现：由于前期的过度扩产，市场上猪太多了，供过于求。猪肉价格暴跌，甚至跌破了养殖成本线。
- 养殖户行为：卖一头，亏一头。为了减少损失，养殖户们（特别是散户）开始大量地、恐慌性地 “淘汰母猪”（连生产工具都不要了），退出市场。
* 股价表现：此时，养猪上市公司的财报，会变得极其难看，出现巨额亏损。股价，也会跌到“地板价”。
- “春天”：供给见底，价格企稳
* 市场表现：经过一轮残酷的“去产能”，市场上的母猪存栏量，已经降到了历史低位。生猪供给，开始出现缺口。猪肉价格，停止下跌，并开始有企稳的迹象。
* 股价表现：最聪明的钱，会在这个时候，开始悄悄地“左侧”布局。 因为他们知道，供给的拐点，已经出现了。
- “夏天”：价格暴涨，利润狂飙
* 市场表现：供给缺口全面爆发，猪肉价格一飞冲天。
* 养殖户行为：养猪，变成了“印钞机”。所有养殖户都开始疯狂地补栏、扩产。
* 股价表现：上市公司的利润，会从巨亏，瞬间变成“暴赚”。股价，也会迎来最猛烈、最疯狂的主升浪。市场，一片欢腾。
- “秋天”：供给过剩，价格见顶
* 市场表现：前期疯狂扩产的生猪，开始集中出栏。市场供给，再次逆转为“供过于求”。猪肉价格，在达到一个顶峰后，开始掉头向下。
* 股价表现：最危险的时刻到来了！ 此时，虽然上市公司的财报，依然显示着“史诗级”的盈利，但股价，会开始“提前”下跌。
* 因为，资本市场交易的，永远是“预期”，而不是“现状”。 当所有人都看到猪价见顶时，这场游戏的“下半场”，就已经开始了。
周期股投资的“反人性”心法
看懂了“猪周期”的轮回，你就掌握了所有强周期性行业（如 航运、化工、面板、煤炭、有色）的“通用密码”。
投资这类股票，你必须彻底抛弃“价值投资”中“买入并长期持有”的“静态”思维，而建立一种“动态”的、反人性的“周期思维”。
心法一：“在哭声中买入，在掌声中卖出”
* 最佳的买点：不是在公司利润最好的时候，而是在 全行业普遍亏损、新闻里一片哀嚎、公司市值跌到“骨折”的时候。因为，那通常意味着，供给的出清，已经接近尾声。
* 最佳的卖点：不是在公司亏损的时候，而恰恰是在 公司发布“史上最好”业绩、分析师们一致高喊“再创新高”的时候。因为，那通常意味着，供给的泛滥和周期的顶点，也已经不远了。
心法二：盯住“供给”，而不是“需求”
* 对于大多数周期品，长期的“需求”是相对稳定的。而决定其价格剧烈波动的，主要是“供给”端的巨大变化。
* 所以，投资周期股，你不需要去预测猪肉未来有多好卖。你只需要去跟踪那个最核心、最领先的指标——“能繁母猪存栏量”。这个指标的拐点，就是整个周期的“发令枪”。
周期股，是市场-中最锋利的“矛”。
它能在短短一两年内，为你带来数倍、甚至十倍的回报。
但同时，它也是最伤人的“刃”。如果你在错误的时间（比如“夏天”的顶峰）入场，它同样能让你的本金，在漫长的“冬天”里，被腰斩再腰斩。
它，不适合“长期厮”守”，只适合“春播秋收”。
这，是一场只属于少数“逆行者”的、勇敢者的游戏。你，准备好了吗？
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